政策推动互联网金融健康、常态化和持续化发展。

      《指导意见》标志着互联网金融进入规范化发展阶段,前期“市场膨胀+监管灰色”将演变为“市场驱动+政策助力”模式。互联网金融的核心价值是促进小微企业发展和扩大就业,因此促进这个市场的健康发展具有必要性。互联网金融发展方向为:1、鼓励金融企业开发互联网网络服务和产品;2、支持互联网企业设立网络金融平台;3、鼓励电商企业拓展供应链业务发展;4、鼓励从业机构相互合作发展。政策推动主要方向为:1、拓宽从业机构融资渠道;2、推动简政放权;3、完善税收优惠制度;4、推动征信等基础设施建设。

互联网金融监管将不断完善分业监管和行业自律准则。

      推动完善分业监管和行业自律监管,预期后期各细分领域将有更新监管细则出台。从划分来看,央行监管互联网支付,银监会监管网络贷款、互联网信托和互联网消费金融,证监会监管股权众筹和互联网基金销售,保监会监管互联网保险,同时明确行业完善第三方资金存管、信息披露风险提示和合格投资者制度以及消费者权益保护制度。互联网金融业务极大依赖于股东信用或互联网信用,我们认为分业监管之下,行业自律日渐重要。

      监管和市场发展或推动互联网金融业态分层。

      互联网金融业态多元,信息披露、风险提示和合格投资者制度或推动互联网生态形成分层。互联网金融业态包括:互联网支付、网络贷款、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融。除基础支付外,后六类业务都将为客户提供金融产品,产品不同风险各异。从传统金融业务来看,投资者门槛差异是不同金融生态差异基础,股东要求、信批、消费者权益保护机制设置也会有所差别。我们认为互联网监管和行业自律也会逐渐根据业态信用、客户风险等形成不同生态分层。

      重视“互联网+大蓝筹”估值重塑。

      重视传统金融互联网新生态的构造,重视“互联网+大蓝筹”的估值重塑,政策+风控之下“保险+互联网”、“券商+互联网”将快速发展。一方面金融产品创新尚未突破原有传统金融的辐射领域,另一方面传统金融企业具有更强的信用优势和风控能力,我们认为“传统金融+互联网”的优势或将逐渐爆发,“互联网+大蓝筹”估值应当重塑。关注:1、“保险+互联网”和“券商+互联网”引发的产品创新,推荐平安和华泰;2、优质机构上市和证券化。